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TVIX: o que é e o que você precisa saber.
A TVIX oferece uma exposição alavancada ao Índice VIX.
VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN foi projetado para retornar 2X, o dobro do desempenho diário do S & amp; P 500 VIX Short Term Futures Index.
O índice VIX e os produtos de volatilidade têm sido o domínio de comerciantes e instituições profissionais até recentemente, com o advento dos ETF VIX que abriram esse mercado para comerciantes de varejo.
Os ETF VIX tornaram-se produtos extremamente populares porque a volatilidade agora é vista como uma nova classe de ativos que pode ajudar os investidores a diversificar seu portfólio, avaliar riscos e determinar em que medida o retorno de um mercado subjacente flutuará entre agora e uma data futura.
Dado a infinidade de fatores que afetam o sistema financeiro, como as taxas de juros, os preços das commodities, a geopolítica, os lucros das empresas e o desempenho dos mercados emergentes, apenas para citar alguns, os investidores percebem que a volatilidade sempre faz uma visita ao mercado de ações. Isso explica em parte o crescimento e a adoção generalizada de volatilidade-como-ativo sob a forma de VIN ETNs, que de uma forma ou outra comercializam a volatilidade do mercado de futuros S & P 500.
TVIX: uma introdução.
Um VIX ETN que provou ser especialmente atraente para os investidores é o VelocityShares Daily 2x VIX Short Term (TVIX) ETN. A TVIX foi emitida pelo Credit Suisse em 2018 como uma forma de os investidores negociarem a volatilidade do Índice de Futuros de Curto Prazo S & P 500 VIX com base em alavancagem. Uma vez que não há como rastrear o índice CBOE VIX - o principal indicador de volatilidade do mercado - o TVIX acompanha a próxima melhor opção: futuros VIX.
Como um produto alavancado, o TVIX rastreia duas vezes os movimentos percentuais diários do Índice de Futuros de Curto Prazo S & amp; P 500 VIX, que se baseia nos preços dos próximos dois futuros contratos VIX de curto prazo.
Trading TVIX.
O potencial de retornos maciços em um período de tempo muito curto é um dos maiores sorteios do TVIX ETN. No entanto, os ganhos e as perdas são amplificados, dada a natureza alavancada deste ETN e, portanto, um programa de negociação disciplinado e uma gestão de risco robusta são necessárias para o sucesso neste mercado.
A TVIX troca como outros VIN ETNs, pois pode ser comprado ou vendido a qualquer momento durante o horário regular do mercado, incluindo períodos pré-mercado e pós-mercado. Com um volume diário médio de mais de 20 milhões de ações, a TVIX possui excelente liquidez com spreads muito baixos. Em teoria, se o VIX aumentar 10% em um dia, o TVIX aumentaria duas vezes esse valor, o que é de 20%. Na realidade, no entanto, o TVIX tem um erro de rastreamento consistente de cerca de 2%, que é maior que outros produtos de volatilidade.
TVIX é tudo sobre Timing.
Quando se trata de negociar TVIX, o tempo é tudo. É melhor usado por comerciantes que têm fortes razões para acreditar que a volatilidade aumentará significativamente no curto prazo, o que poderia levar a um lucro rápido. É por isso que a TVIX pode ser especialmente poderosa nas correções de mercado ou em torno de eventos de mercado fundamentais, como anúncios de taxas de juros ou lançamentos de notícias importantes. A combinação de grandes perdas devido à sua estrutura alavancada e elemento fundamental de contango em todos os produtos VIX tornam o TVIX mais adequado para especulações de curto prazo. A TVIX é amplamente considerada inadequada como uma compra e retenção ou investimento a longo prazo.
Uma Palavra de Cuidado Sobre Produtos Alavancados.
A natureza de alto risco e alta recompensa da TVIX é semelhante para todos os produtos alavancados, que procuram maximizar os lucros em um curto período de tempo. No mercado de futuros, a alavancagem permite que os comerciantes controlem grandes posições de caixa investindo apenas uma pequena quantia. Embora isso lhes dê o potencial de aumentar o seu volume de ganhos, ele também aumenta suas perdas potenciais. Isto é especialmente verdadeiro para os produtos VIX, que muitas vezes experimentam variações de preços muito grandes no dia-a-dia.
Todos os produtos de alavancagem devem ser comprados apenas por comerciantes experientes e experientes que entendam os potenciais ganhos e desvantagens desses instrumentos. Ao adicionar alavancagem a um ativo de volatilidade, as posições dos comerciantes serão redefinidas para 200% diariamente no caso da TVIX e -200% no caso de produtos de volatilidade inversa, como o XIV.

Meu pesadelo TVIX.
Você já acordou de um pesadelo agradecendo aos céus que era apenas um sonho? Eu sei que tenho, alguns pesadelos muito pesados ​​também, mas, infelizmente, a verdadeira história que estou prestes a dizer não é um sonho e me assombra a cada minuto. Estou acordado. Como um pesadelo, essa história verdadeira é assustadora e desconectada. Estou escrevendo isso esperando que eu possa ajudar algum outro comerciante indisciplinado a cometer um grande erro como eu.
Ele começa no final de janeiro, quando eu vendi minhas ações da LGF por um lucro de US $ 3.000. Originalmente, eu disse aos meus assinantes que eu mantenho a LGF até meados de março, quando os Jogos da Fome começaram, mas sentiu que uma mudança no mercado poderia estar chegando e trocado meu LGF por uma cobertura contra o mercado com a TVIX. Este é 2x o VIX para qualquer pessoa nova. Eu esperava bloquear meu lucro na LGF e comprá-lo novamente, mas, como você pode ver, a LGF nunca foi menor. Eu estava tão convencido de que o VIX iria escalar. Peguei um total de 5.000 ações em uma média de US $ 18,50. O mercado, no entanto, teve outros planos e continuou a evoluir, geralmente enviando o VIX mais baixo e o TVIX com ele. Não havia medo no mercado, meu tempo estava fora.
Agora, na minha estratégia normal de comércio de swing, eu só procuro ganhos de 5-10% com retenções de 1 a 4 dias e perdas de parada apertadas. Mas com TVIX que é um ETN e não um estoque, eu criei uma estratégia diferente dizendo aos assinantes que não me importava o que fazia, eu estava segurando até que fosse de US $ 24 a US $ 30. Eu estava indo para uma grande pontuação e eu não vou mentir, como um guru do boletim de notícias, as grandes pontuações vendem mais boletins do que os hits da base. Ironicamente, eu construí meu boletim de um punhado de assinantes há um ano atrás para 700, onde estou agora, tudo em hits base e agora temos nossa primeira falha flagrante. O pesadelo começa.
Agora cedo no comércio lembro-me de ter baixado US $ 15.000 ou cerca de US $ 3 por ação. Na minha estratégia de comércio normal de swing, eu vomitava se eu estivesse em menos de US $ 1.000, e muito menos $ 15.000. Mas eu fiquei preso ao meu plano usando TVIX como uma cobertura contra meus negócios de swing e como o mercado continuou a subir cada dia mais alto, temei mais baixo e troquei ações ativamente tentando evitar a grande perda de bola de neve na minha conta. O pesadelo continua.
Mas então a maré virou-se e a TVIX correu muito acima de US $ 21 no início de fevereiro, que está bem quando eu adicionei tamanho. Lembro-me de estar bem acima de US $ 10.000 e todos no bate-papo ficaram loucos, nosso tempo estava fora nas primeiras semanas, mas agora estávamos em um aperto completo e eu poderia provar a faixa $ 24- $ 30, eu honestamente pensei que estava chegando O próximo dia. Um amigo sugeriu que eu bloqueasse, mas eu tinha um pressentimento que eu iria marcar um grande. Como você pode imaginar, o mercado foi de volta no próximo dia enviando TVIX de volta para US $ 16 e foi a primeira vez que me arrependi de não vender. Eu estava desacelerando US $ 15.000 vivendo um pesadelo apenas para que ele pudesse alcançar mais de US $ 10.000 e eu não consegui bloqueá-lo porque queria o grande resultado ?! Apenas quatro dias depois, me deram uma segunda chance, no entanto, quando atingiu o meio de US $ 20 & # 8217; s novamente me colocando acima de lucro de US $ 10.000, mas fiquei ganancioso apesar de um amigo sugerir que eu bloqueiei o & # 8230; o pesadelo continuou.
Nesse ponto, eu não tive outra chance de ser um herói, abaixando duas vezes e duas grandes, duas vezes, eu não teria mais chance de ser grande ou mais para esse assunto. Lembro-me de ter baixado cerca de US $ 10.000 - US $ 15.000 por dias correndo esperando que o VIX escalasse e, em seguida, as más notícias atingiram, sério, é um ETN e fiquei preso em más notícias. Como um soco no intestino, a nova criação de compartilhamento de TVIX foi interrompida pela CS e o instrumento VIX 2x falhou. No entanto, apesar da subida no mercado e o título VIX mais baixo, a TVIX parecia manter o seu prémio, então joguei. Eu honestamente não sabia o que fazer da nova criação de compartilhamento, não pareceu me machucar naquele momento, mas em retrospectiva deveria ter simplesmente vendido imediatamente, já que a ferramenta não era mais a mesma coisa. . O pesadelo está piorando.
O resto é história, disseram rumores de que o CS começaria a criar novas ações novamente e a queda livre estava perdida e perdida. Cerca de US $ 8 por ação, recebi uma chamada de margem na carteira menor que troco e tirei uma perda de $ 19, 576 nessas ações de 2,00o. No momento, eu estou sentado em 3.000 ações por US $ 38.000. Levou-me 1 ano e cerca de 600 negociações verificadas para construir US $ 100.000 em ações de negociação de resultados de lucro e consegui devolver quase $ 20.000 realizadas e, a partir de hoje, outros US $ 38.000 não realizados em uma cobertura ETN contra o mercado. Se eu percebesse essa perda amanhã, eu continuarei com $ 42,000 em 12 meses de trabalho duro, mas com certeza parece que eu não fiz nada depois disso. Esse é o meu pesadelo TVIX e ainda não está terminado.
A lição que eu espero que você aprenda é que comprar e segurar (HOPE) não funciona, eu sei disso, ensine isso, mas não aplique isso. Quanto às 3.000 ações, neste momento, uma vez que o prémio se foi e a CS está emitindo partes novamente, vejo para ver se está funcionando 2x o VIX novamente, se sim, talvez eu terminei finalmente Tenho a oportunidade de acabar com este pesadelo.
Para continuar e # 8230;
Sério Jason, bom trabalho com este serviço. Eu pertenço a um monte de outros boletins informativos e # 8230: qualquer pessoa que procura ganhar dinheiro na vida está muito melhor aqui.
apenas US $ 399 por trimestre.
15 comentários.
bons comerciantes contam seus bons negócios e escondem os maus, grandes comerciantes também enfrentam os maus.
seu grande comerciante, sua honestidade e integridade reside em quaisquer decisões ruins que você tenha feito, já conheci você por mais de um ano, agora, e você nunca se esqueceu de erros e, como qualquer humano, você fez alguns, jeez, haven # 8217, todos nós.
Você logo irá recuperá-lo e, em seguida, alguns, mas se eu vejo você deixar um comércio ficar azedo novamente, eu o enviarei por e-mail a cada 5 minutos, até que você perceba o sentido.
mantenha o bom trabalho.
Honestidade, Integridade = Jason Bond.
Agradeça a sua sinceridade # 8230; envie-me um e-mail sobre seus serviços # 8230; leio sobre Jesse Livermore & # 8230; quem fez milhões no mercado, mas também perdeu milhões e, no final, cometeu suicídio e # 8230;.quisadores e boa sorte na próxima vez .
Eu sou um novo assinante do seu boletim informativo e sinto seu pesadelo na tvix todos os dias desde que perdeu para uma empresa de biotecnologia chamada Viragen VRA foi o símbolo, este foi o ano & # 8217; s e ano & # 8217; s atrás e # 8230; Avanço rápido para hoje, encontrei seu site e eu realmente fiz o seu formato de negociação nos últimos dois anos, mas com lucros mínimos. Depois de ver seus webinars e ensinar vídeos, tudo o que eu tenho aprendido com todos os meus erros onerosos, de repente, apenas clicou. Estou tão agradecido que eu tropecei em seu site quando eu precisava mais disso. Você é um indivíduo de pé e meu chapéu vai para você. Os erros devem acontecer para que possamos aprender e prosperar com isso. Hora de seguir meu bom homem & # 8230; Boa Sorte Vá com Deus.
Obrigado por esta lição de experiência em primeira mão. O próximo comércio sempre estará lá esperando. É assim que aprendemos com os resultados desse comércio que determinam o nosso crescimento. Este é apenas um obstáculo que você superará na sua jornada comercial. Boa sorte e obrigado por tudo o que você coloca para aprender.
Obrigado por publicar o comentário sobre isso. Eu não sou um fã de Jason Bond, mas o crédito é dado por não se esconder disso. Admitir um erro mostra personagem. Eu certamente não gostaria que meu pior comércio já tenha sido explodido por toda a Internet (e não é lg).
Bond tem dinheiro e ele só pode fazer compras e sair, mas ele está saindo como um homem. Eu acho que ele estará bem com suas pilhas de dinheiro, independentemente desse passo falso.
Jason, eu estou aqui com você. Eu estou contando com seu monitoramento próximo de cada TVIX variável para me ajudar, você e todos os outros ainda na TVIX a sair deste com pouca ou nenhuma perda. Espero que o velho ditado & # 8220; o que se passa DEVE voltar e # 8221; aplica-se ao TVIX. Se assim for, talvez você acabe fazendo voltar a perda de $ 20K! Não seria essa uma doce recompensa pela sua honestidade? Continue avançando e apenas olhe para trás para se certificar de que o resto de nós ainda está avançando com você. Você tem meu respeito. Minhas perdas são devidas à minha falta de compreensão e eu credito-O por todos os ganhos que eu fiz e por NENHUMA das perdas. Todos estavam fazendo MEU. Só podemos melhorar quando praticamos na escola de batidas difíceis mais conhecidas como swing / day trading!
Apreciar a honestidade. Parece que recuperou um pouco hoje. Sempre que eu recebo uma ganância, fico ferrado. Faça lucros. É tão clichê, mas tão friggin verdadeiro. Seu um bom comerciante Jason, você vai fazer isso de volta.
Parece que eu tenho estado com seu serviço há tanto tempo, embora seja apenas um pouco menos de um ano. Eu aprendi muito, como você me disse que eu iria, e eu até acabei por aplicá-lo, na maioria das vezes. Sim, TVIX é um fedorento real. Eu estou nisso exatamente como você, e alguns outros são, mas, você sabe, eu ainda estou confiante. Tenho certeza de que nós encontraremos alguma maneira de sair desta coisa SEM perder nossas camisas no processo. Eu estou confiante porque eu aprendi, de você, que sempre há outro comércio. Há sempre outro dólar a ser feito com o devido dilligence devido aplicado. Não sei se poderemos salvar qualquer coisa da TVIX, mas tenho certeza de que encontraremos futuros negócios futuros para compensar o que perdemos, além disso. Eu sei que você encontrará a melhor solução possível. Eu fiquei sentado na frente do meu computador e assisti você fazer a magia acontecer mais de uma vez. Não tenho motivos para acreditar que você ganhou. Não faça isso de novo. Então você foi provocado pela promessa do & # 8220; grande sucesso & # 8221 ;, então, o que? Você é humano, assim como o resto de nós. Então, vamos continuar com isso! Qual é o próximo comércio?
Obrigado Dave, quero dizer, do fundo do meu coração. Nós temos um incrível grupo central de pessoas e não posso estar mais entusiasmado com a direção desse grupo. Eu concordo 100%, o que é o próximo LGF é tudo o que importa agora.
O TVIX era um fedorento real. Os comerciantes profissionais também ficaram totalmente surpresos. Alguns corretores, instituições e sites comerciais profissionais agora estão recomendando que seus clientes vendam ETF relacionados com Vix ou não considerem comprá-los. Finviz, Motley Fool, Barclays, Barrons, etc.
Eu posso sentir de assistir suas aulas de video e webinars que você deve ter sido um fantástico professor de escola pública. O distrito escolar que você estava empregado perdeu claramente um bem abominável quando você decidiu purgar sua paixão pedagógica em uma área que também parece ser seu passatempo favorito, ou seja, ações comerciais.
Eu concordaria com Dave. Mesmo o melhor, como você, comete erros. É preciso um excelente professor para admitir um erro.
Agradeça e mostre aos seus alunos o próximo LGF!
Obrigado pelas amáveis ​​palavras Michael, ele realmente apreciado. Aprendi muito desse comércio e é uma lição I & # 8217; nunca esquecerei. Mantenha contato.
Eu possuo 20000 partes de TVix na cama com este filhote para sempre Eu só posso esperar que o teto da dívida o desemprego da Europa vai colocar o tvix de volta em ação Eu não tenho escolha, mas esperar, eu estou confiante de que, a longo prazo, cerca de 36 meses, ele poderia atingir 100 ou mais por ação, ainda há muitos problemas por aí. envie-me por correio electrónico seus comentários sobre isso e não esqueça quando o tvix começa a rolar é uma velocidade total que pode compensar o solo, ações regulares só podem sonhar.
Paul, o tvix fez uma divisão inversa e não conseguiu chegar perto do preço que você pagou. Olhe para o gráfico para a correção do mercado em outubro de 2018 ... como você pode ver o tvix teve uma corrida maravilhosa, mas só gerenciou 2pts.
Eu também experimentei com o pesadelo tvix. Perdi 3k em menos de um minuto. Fiz duas negociações. É como jogar minha carne em um grupo de tubarões.
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Só queria informá-lo, comprei no LYSCF e o vendi no 5º em US $ 0,93 para um lucro de 24,27%! Obrigado 🙂
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Tvix estratégias de negociação
Exchange Trade Note A TVIX e seu prémio do Exchange Traded Fund UVXY são fundos de alavancagem de 2X que acompanham a volatilidade de curto prazo. Para ter uma boa compreensão do TVIX (nome completo: VelocityShares Daily 2x VIX Short-Term ETN, você precisa saber como ele troca, como seu valor é estabelecido, o que ele rastreia e como a VelocityShares ganha dinheiro com isso.
Na maioria das vezes, os negócios da TVIX são um estoque. Ele pode ser comprado, vendido ou vendido a qualquer hora do mercado aberto, incluindo períodos pré-mercado e pós-mercado. Com um volume diário médio de 21 milhões de ações, sua liquidez é excelente e sua oferta / demanda é de um centavo. Como um estoque, as ações da TVIX podem ser divididas ou reversas. Se o fato, TVIX retrocede 3 vezes em seus primeiros quatro anos de existência. A última divisão inversa foi 10: 1 e estou prevendo que a próxima será em setembro de 2018 com uma proporção de 10: 1 também. Veja este post para mais detalhes. Ao contrário de UVXY, não há opções disponíveis no TVIX. A TVIX pode ser negociada na maioria dos IRAs / Roth IRAs, embora seu corretor provavelmente exigirá que ele assine eletronicamente uma renúncia que documenta os vários riscos com essa segurança. O curto-circuito de qualquer segurança não é permitido em um IRA.
Como o valor da TVIX está estabelecido?
Ao contrário dos estoques, possuir TVIX não lhe dá uma participação de uma corporação. Não há vendas, nenhum relatório trimestral, nenhum lucro / perda, nenhum índice de PE e nenhuma chance de obter dividendos. Esqueça de fazer análise de estilo fundamental no TVIX. Enquanto você está a esquecer a análise de estilo técnico também, o preço da TVIX não é impulsionado pela oferta e demanda - é uma pequena cauda no cão de futuros VIX de tamanho médio, que é dominado por opções SPX (valor nocional e $ 100 bilhão). De acordo com seu prospecto, o valor da TVIX está intimamente ligado ao dobro do retorno diário do S & amp; P VIX Short-Term Futures tm. O índice é mantido pelos índices S & P Dow Jones. O valor teórico da TVIX, se ele estava rastreando perfeitamente 2X, os retornos diários do índice de curto prazo são publicados a cada 15 segundos como o valor "intraday indicativo" (IV). O Yahoo Finance publica esta citação usando o ticker ^ TVIX-IV. Os atacadistas chamados "Participantes Autorizados" (APs) às vezes intervirão no mercado se o valor comercial da TVIX divergir muito do valor IV. Se a TVIX estiver negociando o suficiente abaixo do valor IV, eles começam a comprar grandes blocos de TVIX - o que tende a elevar o preço, e se estiver negociando acima, eles vão baixar TVIX. Os APs têm um acordo com o Credit Suisse que lhes permite fazer essas manobras restaurativas com lucro, por isso são altamente motivados para manter o rastreamento da TVIX em boa forma.
Idealmente, a TVIX rastrearia exatamente o índice VIX® do CBOE - o indicador de volatilidade de fato do mercado. No entanto, uma vez que não há investimentos disponíveis que acompanham diretamente o VIX VelocityShares escolheu acompanhar a próxima melhor escolha: futuros VIX. Futuros VIX não são tão voláteis quanto o próprio VIX; As soluções (por exemplo, como o VXX da Barclays) que possuem posições desalavancadas em futuros VIX tipicamente só se movem cerca de 55%, tanto quanto o VIX. Esta queda deixa os vizinhos de volatilidade clamando por mais - daí o 2X alavancado TVIX e UVXY. A TVIX tenta rastrear duas vezes as movimentações percentuais diárias do índice Tm de futuros de curto prazo S & amp; P VIX (menos taxas de investidor). Este índice gerencia um portfólio hipotético dos dois contratos de futuros VIX mais próximos de expiração. Todos os dias, o índice especifica uma nova combinação de futuros VIX nesse portfólio. Para obter mais informações sobre como o índice em si funciona, veja esta publicação ou o prospecto VXX. O rastreamento da TVIX para seu índice alvo não é tão bom quanto o UVXY. Vou entrar nos detalhes de por que mais tarde na postagem, mas, em média, você paga um prêmio de quase 2% para as ações da TVIX em relação ao índice que rastreia, em comparação com um prêmio de 0,25% para UVXY. Para uma segurança tão volátil quanto a TVIX, este não é um negócio especialmente importante, mas vale a pena saber. Se você quiser entender como os fundos de alavancagem 2X funcionam em detalhes, você deve ler esta publicação, mas em breve, você deve saber que a alavanca 2X aplica-se apenas a retornos percentuais diários, e não retornos de prazo mais longos. Com um fundo alavancado, os resultados a longo prazo dependem da volatilidade do mercado e das tendências gerais. No caso da TVIX, esses fatores geralmente (mas nem sempre) conspiram para arrastar dramaticamente seu preço quando mantido por mais de alguns dias. O processo de alavancagem não é o único arrasto no preço da TVIX. Os futuros VIX utilizados como subjacentes levam seu próprio conjunto de problemas. O pior é o valor horrível decaído ao longo do tempo. A maioria dos dias ambos os conjuntos de futuros VIX que TVIX rastreia a deriva mais baixa em relação ao VIX que arrasta o índice subintegrado subordinado da TVIX à taxa média de 7,5% por mês (60% ao ano). Esse arrastar é chamado de perda de roll ou contango. A combinação de perdas devido à estrutura 2X e contango somam perdas típicas de TVIX de 15% por mês (85% ao ano). Este não é um investimento de compra e detenção. Por outro lado, a TVIX faz um trabalho digno de combinar os movimentos percentuais de curto prazo do VIX. O gráfico abaixo mostra as correlações históricas com a aproximação linear melhor ajustada, mostrando os movimentos da TVIX em torno de 93% dos VIX's. Os dados de antes do início da TVIX em 3 de outubro de 2018 vem da minha simulação de TVIX com base nos futuros VIX subjacentes.
A maioria das pessoas compra TVIX como um investimento inverso, esperando que ele suba quando o mercado de ações cai. Ele faz um trabalho respeitável com o movimento percentual da TVIX médio sendo -4,8 vezes o movimento de porcentagem de S & amp; P 500. No entanto, 18% do tempo TVIX mudou-se na mesma direção que o S & amp; P 500. Então, não diga que o TVIX está quebrado quando não acontece de se mover da maneira que você espera. A distribuição dos movimentos de TVIX% em relação ao S & amp; P 500 é mostrada abaixo:
Com erratic S & amp; P 500 rastreamento e forte erosão de preços ao longo do tempo, possuir TVIX geralmente é um investimento pobre. Na verdade, mesmo os comerciantes do provedor que você esperaria descobrir uma rotação positiva, afirmam que "O valor esperado a longo prazo de seus ETNs é zero". A menos que seu tempo seja especialmente bom, você perderá dinheiro.
Como o Credit Suisse e a VelocityShares ganham dinheiro com a TVIX?
O Credit Suisse, o emissor da TVIX, cobra uma taxa de investidor diária nos ativos da TVIX - em uma base anualizada é de 1,65% ao ano. Com ativos atuais de cerca de US $ 250 milhões, essa taxa gera aproximadamente US $ 4 milhões por ano. Isso deve ser suficiente para cobrir os custos da TVIX e ser rentável, no entanto, eu suspeito que seu modelo de negócios inclui receitas de mais do que apenas a taxa do investidor. VelocityShares (agora de propriedade do Janis Capital Group) - recebe uma parcela da taxa de investidor por seus esforços de marketing e branding. Ao contrário de um ETF, a estrutura da Nota de Negociação de Câmbio da TVIX não exige que o Credit Suisse especifique o que está fazendo com o dinheiro que recebe para criar compartilhamentos. A nota é realizada como dívida sénior no balanço, mas não paga nenhum interesse sobre essa dívida. Em vez disso, eles prometem trocar as ações que os APs retornam a eles com base no valor de seu índice - um índice que é para zero. Para proteger integralmente suas dívidas, o Crédito poderia deter o número apropriado de contratos de futuros da VIX, mas quase certamente não porque há formas mais baratas (por exemplo, swaps) para minimizar seus riscos. Dada a inexorável jornada da TVIX em direção a zero, seria tentador assumir algum risco e não proteger completamente a posição de TVIX, mas duvido que o Credit Suisse tenha uma cultura corporativa que apoiaria isso. Em vez disso, eu suspeito que eles colocam ativos de fundos não necessários para hedging para trabalhar ganhando juros em investimentos relativamente seguros como acordos de recompra garantidos. Ganhar até um percentual extra ou dois anualmente em US $ 250 milhões é dinheiro real.
Fevereiro até março de 2018 - Quando TVIX não estava funcionando.
Em fevereiro de 2018, os ativos da TVIX estavam crescendo rapidamente, subindo várias centenas de milhões em poucos dias para chegar a US $ 691 milhões. Normalmente, isso seria visto como muito bom pelo emissor de uma ETN, mas o Credit Suisse não estava feliz. Com um fundo de redefinição diária, como as posições da TVIX, precisam ser reequilibradas diariamente, e com um fundo de alavancagem de 2X, os ajustes de posição necessários são iguais aos movimentos de porcentagem do dia, o valor do valor do fundo. Então, se TVIX fosse mover + 30% em um dia, sem precedentes, e os ativos estavam em US $ 690 milhões, então um valor adicional de US $ 207 milhões em títulos de cobertura precisaria ser comprado naquele dia. Nós não conhecemos o motivo, mas provavelmente por causa dos custos de fazer essa cobertura ou dos riscos de uma contraparte da Swap & # 8217; o Credit Suisse decidiu parar de criar novas ações da TVIX em 22 de fevereiro de 2018. Isso impediu os ativos de o fundo cresceu em maior escala. Você pode pensar que limitar o número de ações em um ETN seria bom para os acionistas - se as ações forem escassas, elas poderiam se tornar mais valiosas. Mas, para os produtos negociados em bolsa, isso é muito ruim. O mecanismo de criação de ações é essencial para o processo que mantém o fundo acompanhando de perto o índice subjacente. Especificamente, se o valor da TVIX for muito alto em relação ao seu índice, os participantes autorizados normalmente cortarão TVIX e protegerão essa posição com os valores mobiliários futuros VIX para bloquear um lucro livre de risco. Eles continuarão a vender de curta porte, diminuindo o preço da TVIX até que a diferença entre a TVIX e o índice seja muito pequena para que essa transação de arbitragem seja lucrativa. A venda a descoberto exige que haja ações disponíveis para serem emprestadas, e com o Credit Suisse já não disposto a criar novas ações, o fornecimento de ações emprestadas secou completamente. Como resultado, o valor da ação da TVIX tornou-se desvinculado de seu índice e, no final de março, negociava com um prémio de 90% para o índice. Nos termos do limite de mercado, havia cerca de $ 277 milhões de valor falso na TVIX. No final de março de 2018, o Credit Suisse retomou a criação de ações e o prémio TVIX evaporou instantaneamente, deixando muitos accionistas atordoados e mais pobres. A solução do Credit Suisse no seu problema era colocar mais riscos nos participantes autorizados, exigindo que eles fornecessem os títulos necessários antes de criarem ações. O custo extra de fazer isso se reflete no prêmio (geralmente em torno de 1% ou 2%) no preço da TVIX sobre seu índice.
De acordo com a ferramenta de fluxos de fundos da ETF da ETF, as entradas líquidas da TVIX foram de cerca de US $ 1,8 bilhão desde o início em 2018. Atualmente vale US $ 220 milhões, então a VelocityShares facilitou a destruição de mais de um bilhão e meio de dinheiro do cliente até agora. Estou confiante de que essa destruição geral continuará.
A corrida da TVIX para zero atrai muitos vendedores curtos. Essa estratégia funciona a maior parte do tempo, mas se seu plano é enfrentar qualquer volatilidade ao longo do caminho, prepare-se para lidar com um aumento de 4X ou mais no valor da TVIX. A maioria das pessoas não está equipada financeiramente e emocionalmente para lidar com esse tipo de reversão.
A TVIX tem um recorde comprovado como incinerador de caixa, mas seus espiras ascendentes ocasionais continuam a atrair especuladores que esperam lucrar com a angústia do mercado geral. Alguns comerciantes com tempo impecável ou boa sorte farão um bom dinheiro por muito tempo no TVIX. A maioria perderá dinheiro.
Posts Relacionados.
Postagem muito interessante. Shorting TVIX ou UVXY é assustador por causa dos picos ascendentes, mas o que você acha de comprar coloca? Olhando para esse gráfico, parece que se você comprar coloca depois de um grande pico você deve ser capaz de ganhar dinheiro sem tanta tensão emocional.
Obrigado pela postagem. Qual teria sido o pico máximo? Parece algo como 10x, em & # 8217; 08 - & # 8217; 09.
Qual teria sido o pico no & # 8217; 87?
Eu li em Vix e mais que o índice VXO teria ido para 172.
Acelerei-o com uma posição muito pequena, tentando descobrir qual seria a posição máxima prudente.
Pergunto-me se TVIX vai subir amanhã. Brexit vota para sair !? Eu coloquei em 1000 partes em 2.2 para ver.
Foi até # 8230;.u r homem da sorte!
As opções não são comercializadas no TVIX, mas estão no UVXY.
Vance & # 8211; Parabéns por um excelente site. Sua análise é muito perspicaz e detalhada, mas escrita em linguagem simples acessível aos aspirantes a comerciantes em todos os níveis. Continue com o ótimo trabalho.
Agora, sobre o problema de criação de compartilhamento da TVIX de 2018, pensei em como um investidor de varejo médio poderia ter antecipado isso. Em qualquer caso, é possível que alguns dos VIX ETF & # 8217; s lá fora podem não enfrentar esse problema e está restrito a ETN & # 8217? S sozinho? Obrigado.
Tanto os ETFs como os ETN podem ter problemas de criação de compartilhamento. A razão mais comum para isso é as restrições de produtos nos tamanhos de posição (por exemplo, para que você não coloque o mercado em alguma mercadoria). Com os produtos negociados em troca de volatilidade, eu diria que os ETNs são mais propensos a ter o problema porque seu modelo de negócios provavelmente exige que produtos não negociados em bolsa, como trocas de variação, estejam disponíveis a preços razoáveis. Se esses swaps forem caros, então os ETNs podem perder dinheiro protegendo o produto ou ficar expostos a riscos excessivos. Os ETFs apenas precisam de futuros líquidos VIX e # 8211, e isso parece ser o caso mesmo durante situações de mercado bastante estressantes. Eu duvido que haja uma repetição do fiasco da TVIX, o Credit Suisse teve múltiplas oportunidades para matar o TVIX, deixando-o desaparecer para zero, mas eles continuam a dividir o inverso # 8211, por isso deve valer o risco para eles.
Eu tenho pesquisado esse tipo de VIX ETF & # 8217; s e estava intrigado com sua postagem. Depois de ler muitos artigos, entendo que esses instrumentos não são tipos de compra e retenção. No entanto, no que diz respeito ao momento e à bolha do SP 500, estamos testemunhando estes dias, digamos hipoteticamente se o índice acabou de cair, haveria uma chance de TVIX ou UVXY subir a US $ 5000 ou US $ 10.000 por alguns dias antes de ser reajustado e o espaço está fechado para o índice subjacente.
Eu assumiria quando a venda do pânico termina e o mercado do mercado está confirmado, o VIX se acalmaria e conseqüentemente o TVIX e o UVXY retornariam aos níveis de $ 10 que vemos hoje.
Sua visão é muito apreciada.
Se tivermos um mercado de urso de estilo 2008, os longos de 2 x poderão subir em torno de 15X, então UVXY poderia aumentar em torno de US $ 150 por ação. Esses ETPs 2X rastreiam seus índices bastante bem, então ganhou não ser nenhuma lacuna enorme para se beneficiar.
Olá, Vance, obrigado pela excelente análise sobre a TVIX. Se eu estou vendo corretamente, o nível de preços em 2018 foi de cerca de 28 milhões, que rapidamente diminuíram para 4 milhões, depois levaram até 27 milhões. A partir daí, estava indo até essa data. Eu não tenho certeza se eu entendo essas mudanças de preço selvagem corretamente. Em que circunstâncias isso aconteceu?
First of all it’s important to realize that TVIX never traded at those levels. The prices on the chart are reverse split adjusted. The most you could expect UVXY to spike would be around a factor of 8 or 9 with a 2008 style bear market. In that time frame TVIX was probably trading around $2/ share.
The wild price swings up were due to periods of volatility both in 2018 and 2018 where the VIX spiked up hard and stayed there for a while. After the fear wears off the VIX futures go into a configuration called contrango, where the longer dated futures get more and more expensive. This configuration drags down TVIX’s price in the range of 10% per month–hence the long term decline.
It seems that Yahoo Finance hasn’t been updating ^TVIX-IV since June. Any idea where we can look at the latest? I’d imagine APs are still acting as market makers to keep TVIX in-line with some IV value, right?
Hi John, Most broker software packages include IV quotes if you know where to look. Schwab is $.iv (.e.,g $TVIX. IV) Fidelity is TVIX/IV you might have to call to find out what your broker uses. Yes, the APs are still at it. Right now 1:30pm ET 25Oct17 IV is 10.44 midprice is 10.52 so tracking error is 0.77%
Muito obrigado! I’m with Scottrade, will see if I can find their quotes.
Hello Vance, thanks for the great analysis, well done. I only wish I had read it before I started jumping into this space! Looking at what TVIX has done over the last 30 days, I have continued to buy at lower and lower prices and am holding for the moment. Not working out the best for me right now… any thoughts on TVIX popping with the new fed chair or is it time to get out and play the day trade game on this only before we keep racing to zero (or the next reverse split)?
Hi Steve, Unfortunately being successful owning TVIX requires excellent timing. If you hold onto to TVIX too long even a big VIX spike won’t get you back to your initial investment. My opinion is that the Fed chair issue is not going to impact the markets much. Overall holding TVIX short term might pay off, but more likely you will effectively lose your entire investment. If you’re not ok with losing the whole thing then consider getting out and saving what you can.
Thank for the quick response Vance. Always learning something, sometimes more painfully than others :).

Overview of VelocityShares TVIX.
You have probably read many articles discussing risks to the economy and stock market. The real economy and stock market don’t always trade hand in hand, which has been the case for the better part of the past decade. However, Main Street performance will eventually catch up to the stock market. Remember, while it’s good that low interest rates encourage borrowing due to lower costs, prolonged periods of low interest rates leads to debt bubbles. Businesses with good management will not fall into this trap, but many others will spend recklessly, leading to overextension. Prolonged low interest rates aren’t the only risk to the stock market. The list is actually quite long: (For more, see: How to Manage the Risk of Your Own Portfolio .)
Deflationary conditions in Europe.
Geopolitical tensions in Russia, the Middle East and Africa.
Lack of wage growth opportunities in the United States.
Millennials (largest generation) more cost conscious than Generation X and Baby Boomers.
Reckless car loan practices.
Public companies laying off employees in order to show profitable growth (decreases consumer spending)
As far as commodities are concerned, your mind probably goes straight to oil. If that’s the case, you might think this is more of a supply issue than a demand issue. Oversupply is a factor, but it’s not as much as decreasing demand. If it were more of a supply issue, then other commodities wouldn’t be plunging as well. In Europe, the European Central Bank (ECB) is printing money in an effort to fuel growth. This should be effective in the short run. The long run is a different story. (For more, see: Will the ECB's Quantitative Easing Sink the Euro? )
China’s gross domestic product (GDP) growth slowed to 7.4% in 2018 from 7.7% in 2018. China’s GDP is expected to grow at a 7.3% clip in 2018. This is exceptional growth, but it’s the direction that matters most.
Hopefully, geopolitical tensions can be tamed.
While unemployment has been improving, consider the chart below and pay attention to wage growth:
According to John Burns Consulting, a firm that advises home builders, the student debt situation will lead to 440,000 unsold homes, which will leave $83 billion on the table. This represents approximately 8% of the housing market. This also ties into less spending by Millennials. (For more, see: Student Debt: Is Bankruptcy the Answer? )
The car loan situation can be summed up in one word: subprime. Outstanding auto loan balances increased 9.9% in the third quarter of 2018 year over year, to a record $870 billion. Loans to consumers with subprime credit represented 38.7% of accounts.
The point here is that volatility should eventually pay a lengthy visit to the stock market. Perhaps this will be when interest rates increase, but no one knows for sure. But, there is something that someone knows for sure, and it has to do with VelocityShares Daily 2x VIX Short Term (TVIX) exchange-traded note (ETN). (For more, see: Strategies to Trade Volatility Effectively with VIX .)
Timing is Everything.
TVIX tracks two times the daily performance of the Standard & Poor's 500 VIX Short-Term Futures Index. It is enticing because it has the potential to give you massive returns in a very short period of time, but it could be a trap. The only way to win playing TVIX is by having impeccable timing. Unfortunately, the odds of having impeccable timing on a consistent basis are miniscule. This has everything to do with a massive expense ratio of 1.65%. If you were to invest in TVIX long term, you would be a guaranteed loser. Since its 2018 debut, TVIX has depreciated 99.97%. Over the past three years, it has depreciated 88.17%. It has also declined 77.92% over the past year and 49.28% year-to-date. (For more, see: Tracking Volatility: How the VIX Is Calculated .)
There are two other related ways to play volatility, the iPath S&P 500 VIX ST Futures (VXX) ETN and ProShares Ultra VIX Short-Term Futures (UVXY) exchange traded fund (ETF). However, they’re not ideal either, with expense ratios of 0.89% and 0.95%, respectively. Fortunately, there are bearish ETFs with lower expense ratios available (volatility and shorting the market are essentially the same thing). That said, moving to cash is also a good idea. If you think stocks will falter, then you will have a great opportunity to wait for steep discounts. (For more, see: How to Day Trade Volatility ETFs .)
The Bottom Line.
It’s possible that you catch lightning in a bottle and make 100% in a week by going long on TVIX, but the odds of initiating a position at the ideal time and selling at the ideal time are low. If you choose to initiate a position in TVIX, you’re playing a very dangerous game.
Dan Moskowitz does not have any positions in TVIX, VXX or UVXY.